新能源板塊波動加劇,當前時點成長性依舊明確

       近兩周新能源板塊再次出現(xiàn)震蕩,這一方面可能是受整體市場風格影響,另一方面則是行業(yè)短期存在不確定因素擾動。其中對電動車環(huán)節(jié)投資者主要擔心補貼新政再次出現(xiàn)調(diào)整,而對光伏則是關注一季度淡季影響下產(chǎn)業(yè)鏈的價格壓力。站在當前時點,我們依舊堅定認為新能源龍頭標的的下行風險有限,而后續(xù)成長性未曾改變,這主要基于:1)電動車積分制的推出以及光伏/風電的趨于平價,都強化了板塊的內(nèi)生增長邏輯。行業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性正在上臺階;2)過去一年多龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢得到顯著強化。近期公告的隆基股份三年戰(zhàn)略規(guī)劃以及天賜材料的擴產(chǎn)計劃,都從側(cè)面印證了這一觀點。基于以上判斷,再次建議各位投資者淡化短期波動,堅定配置新能源龍頭標的。

       新能源車:政策預期筑底,景氣趨勢向上

       本周板塊繼續(xù)大幅波動,我們基于政策預期筑底、景氣趨勢向上的邏輯,當前時點繼續(xù)堅定看好新能源汽車板塊,建議投資者把握市場分歧、板塊調(diào)整帶來的配置良機。政策方面,當前政策悲觀預期已反應到位,接下來政策方面有望持續(xù)邊際改善。基本面方面,中上游產(chǎn)業(yè)鏈去庫存順利,行業(yè)正自下而上逐級傳導、恢復開工;補貼政策落地后,產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望在緩沖期刺激下進一步上行,實現(xiàn)翹首開年,而二三四季度則將和往年一樣實現(xiàn)產(chǎn)銷逐季攀升。

       風光儲:淡季風險釋放,板塊迎布局良機

       本周新能源板塊先抑后揚,波動較大,主要是淡季效應下,受市場風格沖擊較大。我們認為,板塊經(jīng)過近期的持續(xù)弱勢調(diào)整,淡季效應沖擊風險已逐步得到釋放,當前時點新能源板塊投資價值明顯,主要龍頭企業(yè)估值均處于15-17倍左右,業(yè)績增速則預計有望維持30%以上增長。后期伴隨行業(yè)旺季逐步來臨及企業(yè)業(yè)績釋放,板塊將迎來確定性向上趨勢。因此,我們建議當前時點重視新能源板塊投資機會,重點推薦相關領域龍頭。

       電力設備:國家電網(wǎng)年度投資規(guī)模由升轉(zhuǎn)降

       國網(wǎng)年度投資額出現(xiàn)了自2010年以來的首次下滑,主要源于常規(guī)輸電網(wǎng)擴容放緩后,支撐近兩年增長的特高壓及農(nóng)網(wǎng)環(huán)節(jié)也開始趨穩(wěn)。維持前期觀點,即電網(wǎng)行業(yè)處于“后擴張”時代,設備企業(yè)依靠總量擴張的傳統(tǒng)邏輯仍將式微。板塊內(nèi)建議繼續(xù)圍繞國網(wǎng)系這條主線選股,一方面基于其低估值及穩(wěn)健增長能力,一方面則是國改預期可提供額外催化,繼續(xù)推薦國電南瑞及涪陵電力等。

       風險提示:

       1、政策導向發(fā)生轉(zhuǎn)變；行業(yè)競爭加劇；
       2、新能源車產(chǎn)銷量不達預期。